強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)博弈加劇——年內(nèi)鋼市怎么走？

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國(guó)粗鋼日產(chǎn)量達(dá)到255.13萬(wàn)噸，創(chuàng)下今年初以來(lái)的新低。另?yè)?jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，10月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼192.38萬(wàn)噸，同樣創(chuàng)下今年初以來(lái)的新低。筆者認(rèn)為，兩個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑的粗鋼產(chǎn)量均走低，這說(shuō)明鋼鐵行業(yè)壓減產(chǎn)量已初見(jiàn)成效。

據(jù)筆者了解，10月份粗鋼日產(chǎn)量下滑，一方面是因?yàn)楸狈降貐^(qū)進(jìn)入采暖季，鋼企生產(chǎn)受到一定抑制，疊加環(huán)保政策落地，在政策擾動(dòng)下鋼產(chǎn)量回落；另一方面是因?yàn)?0月份鋼材價(jià)格整體雖然上漲，但漲幅遠(yuǎn)小于原燃料價(jià)格漲幅，鋼企盈利水平并未改善，部分企業(yè)虧損明顯。在這種情況下，減產(chǎn)自救、修復(fù)利潤(rùn)成為不少鋼企的選擇。

基于此，在政策性壓減和鋼企主動(dòng)減產(chǎn)的共同作用下，10月份鋼企高爐開(kāi)工率延續(xù)了9月份的小幅回落趨勢(shì)。

按照鋼鐵行業(yè)“旺季少減、淡季多減”的慣例，11月份和12月份作為今年最后兩個(gè)月，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量仍有一定的回落空間。這主要是因?yàn)椋衲昵?0個(gè)月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到87470萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.4%。要想實(shí)現(xiàn)全年鋼產(chǎn)量“平控”目標(biāo)，那么最后兩個(gè)月的粗鋼產(chǎn)量將迎來(lái)大幅壓減。在“平控”目標(biāo)壓力和采暖季環(huán)保政策的雙重作用下，后期鋼企大概率放緩生產(chǎn)節(jié)奏。

對(duì)于鋼材市場(chǎng)基本面而言，供需關(guān)系將由寬松格局向緊平衡過(guò)渡。在需求淡季效應(yīng)的持續(xù)“發(fā)酵”下，粗鋼產(chǎn)量有望持續(xù)回落。供給端收縮將進(jìn)一步改善基本面供需矛盾，從而利好鋼材價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

特別要注意的是，進(jìn)入11月份以來(lái)，在宏觀利好因素的刺激下，鋼材市場(chǎng)迎來(lái)一輪超預(yù)期反彈行情，鋼材價(jià)格漲幅已接近300元/噸，且仍有進(jìn)一步上沖的可能。鋼材價(jià)格的拉升使得鋼企利潤(rùn)在一定程度上得到修復(fù)。但筆者擔(dān)心的是，這或許會(huì)減弱鋼企后期減產(chǎn)的積極性，不排除粗鋼日產(chǎn)量在10月份迎來(lái)低點(diǎn)后有底部回升的可能。不過(guò)，由于政策端的壓制依然存在，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量大幅回升的可能性不大。筆者預(yù)計(jì)，后期粗鋼產(chǎn)量將呈現(xiàn)整體趨勢(shì)性走低、階段性小幅回升的特點(diǎn)。

在今年最后兩個(gè)月，弱需求特征將愈發(fā)明顯，鋼材價(jià)格向上的驅(qū)動(dòng)力更多將來(lái)自于政策端和供給端。目前，從政策端來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊有所減弱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)政府信貸“強(qiáng)發(fā)力”有效緩解了基建行業(yè)“資金荒”問(wèn)題，再加上房地產(chǎn)市場(chǎng)重大利好傳言不斷，宏觀政策層面仍將保持樂(lè)觀。從供給端來(lái)看，雖然粗鋼產(chǎn)量在后期有因鋼材價(jià)格上漲而加快釋放的可能，但環(huán)保政策壓制及弱需求的現(xiàn)實(shí)情況也難助其大幅上漲，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)供給壓力并不大。從需求端來(lái)看，在近期鋼材價(jià)格拉漲和宏觀層面持續(xù)改善的情況下，不排除今年冬儲(chǔ)有超預(yù)期可能，從而為鋼材價(jià)格帶來(lái)進(jìn)一步?jīng)_高的動(dòng)能。不過(guò)，這要等到冬儲(chǔ)窗口期開(kāi)啟后才有可能上演，對(duì)現(xiàn)階段的市場(chǎng)影響有限。

綜合來(lái)看，在今年最后兩個(gè)月，鋼材市場(chǎng)大概率重回強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的博弈中，在低庫(kù)存的背景下，供需關(guān)系在緊平衡和供大于求之間波動(dòng)切換，鋼材價(jià)格大概率震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。需要引起警惕的是，現(xiàn)階段鐵礦石價(jià)格“過(guò)熱”再一次引起了相關(guān)部委的注意，不排除后期在政策高壓下鐵礦石價(jià)格有大幅下挫的可能。屆時(shí)，鋼材成本平臺(tái)將面臨坍塌風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致鋼材價(jià)格高位回落。市場(chǎng)參與者對(duì)此要做好心理準(zhǔn)備，重點(diǎn)關(guān)注采暖季環(huán)保限產(chǎn)、需求實(shí)際釋放強(qiáng)度、冬儲(chǔ)窗口期開(kāi)啟等，合理控制庫(kù)存、穩(wěn)健操作仍是首選。

來(lái)源：中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)